近日，德和科技集團股份有限公司(以下簡稱“德和科技”)更新了招股書，公司擬在深交所主板上市。

IPO闖關的關鍵時期，德和科技的專精特新“小巨人”榮譽被工信部取消，公司因此獲得的481萬元政府補助可能面臨被收回的風險。

此外，德和科技的償債能力偏弱，公司資產負債率高于行業(yè)均值，流動比率和速動比率均低于行業(yè)均值。在此背景下，德和科技累計現金分紅超5000萬元引市場質疑，公司或因自身資金流動性不足計劃用近三成募資額補流。

被取消專精特新“小巨人”認定

德和科技成立于2001年，公司是從事高性能絕熱節(jié)能材料研發(fā)、生產、銷售以及安裝服務的企業(yè)，為國內知名的絕熱節(jié)能工程整體解決方案提供商。公司生產的絕熱節(jié)能材料主要包括高性能泡沫玻璃、硬質聚氨酯泡沫及配套產品，廣泛應用于工業(yè)、建筑等領域。

財務數據方面，2019-2021年和2022年上半年的報告期內，德和科技分別實現營業(yè)收入3.06億元、4.90億元、5.73億元和2.57億元，分別實現凈利潤2041.80萬元、6777.08萬元、8198.80萬元和2525.33萬元。

值得注意的是，德和科技經申請被工信部認定為第二批專精特新“小巨人”和第一批重點“小巨人”企業(yè)，然而公司上述認定被取消且相關補助存在被要求收回的風險。

招股書顯示，近期因群眾舉報，德和科技雖然申請第二批專精特新“小巨人”和第一批重點“小巨人”的申請文件真實準確，不存在數據造假故意騙取國家資金的情況，但工信部出于審慎角度取消公司專精特新“小巨人”企業(yè)榮譽，并導致第一批重點“小巨人”企業(yè)榮譽被取消，仍保留公司子公司江蘇德和第三批專精特新“小巨人”榮譽。

對于被認定為專精特新“小巨人”的企業(yè)，會獲得相關部門在資金、技術等方面的扶持。招股書顯示，德和科技及子公司在報告期內共取得287萬專精特新“小巨人”補助，占2021年凈利潤的3.50%，占2021年歸屬于母公司凈利潤的3.40%，總體占比較小。

德和科技在招股書中表示，“若考慮報告期后取得的244萬，合計取得補助531萬(其中江蘇德和第三批專精特新“小巨人”仍然保留，收到的50萬無需退回)，占2021年凈利潤的6.48%。若后續(xù)與專精特新‘小巨人’及重點‘小巨人’相關的政府補助481萬被要求收回，對公司整體經營不構成重大不利影響。”

償債能力偏弱仍大額分紅

市場上有質疑聲稱，德和科技沖刺IPO或與自身資金流動性不足有關，公司償債能力不及同行并計劃募資補流。

招股書顯示，德和科技的資產負債率遠高于行業(yè)均值。報告期內，德和科技的資產負債率分別為61.22%、53.75%、56.45%和63.60%，同期同行業(yè)可比公司資產負債率分別為35.00%、31.77%、33.52%和34.93%。

對資產負債率較高，德和科技歸結為公司融資方式單一，“公司為非上市公司，融資方式主要為債務性融資，較為單一；而可比公司均為上市公司，融資方式多樣化，具體行業(yè)和業(yè)務模式對資產負債率也有一定影響。”

短期償債能力方面，德和科技的流動比例和速動比率總體低于可比公司平均水平。報告期內，德和科技的流動比率分別為1.03、1.36、1.31和1.16，同期同行業(yè)可比公司平均流動比率分別為2.24、2.55、3.60和2.99；速動比率分別為0.69、1.01、0.92和0.71，同期同行業(yè)可比公司平均速動比率分別為1.81、2.10、2.94和2.36。

對此，德和科技在招股書中解釋道，“公司提供絕熱節(jié)能材料的同時，亦提供絕熱節(jié)能工程整體安裝服務，需要占用大量的流動資金，僅靠自身積累滾動發(fā)展無法實現快速發(fā)展。目前公司負債主要以短期銀行借款、供應商占款和客戶預付款項等經營性流動負債為主，造成流動比率較低，同時由于安裝服務業(yè)務逐年增長，造成公司存貨金額較大，速動比率較低。”

在債務壓力較大的情況下，德和科技報告期內仍大額現金分紅5926.20萬元引市場關注。2020年、2021年以及2022年上半年，德和科技分別為每10股派發(fā)現金股利1元、2元、2元，派發(fā)現金紅利的金額分別為1000.80萬元、2392.20萬元和2533.20萬元。

從此次IPO的募投項目來看，德和科技計劃募集資金5.68億元，募集資金將用于年產15000噸聚氨酯深冷復合材料生產基地及研發(fā)基地建設項目和補充流動資金，募資額中的1.7億元將用于補充流動資金，占募資總額的比例為29.93%。

對德和科技IPO進展，中國網財經將保持持續(xù)關注。