2020年11月13日，云意電氣(300304)獲得國家級專精特新“小巨人”稱號，是第二批獲得此稱號的公司之一。

公司成立于2001年，于2012年在深交所創業板上市。

公司主營業務為車用智能電源控制器、智能電機及控制系統、新能源車用電機及控制系統等汽車智能核心電子產品的研發、生產和銷售，主要產品是汽車發電機的關鍵零部件，包括車用整流器、調節器和車用大功率二極管等。云意電氣在汽車電源智控領域居龍頭地位。

通過盤點云意電氣2022三季報，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財務質地表現出的特征：

1、公司業績表現為增收不增利。

2、毛利率降低，核心利潤率因此降低。經營活動盈利性降低的同時經營資產周轉效率有所惡化，最終經營資產報酬率惡化。

3、股東權益撬動資產的能力基本穩定，但總資產回報水平降低拖累股東回報水平降低。

4、經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。融資手段以債權流入為主，公司現階段以償還歷史債務為主。

5、公司經營活動與投資活動產生現金流富余，并進行股權擴張，開始有資金進行歷史債務的償還。云意電氣金融負債水平較低，長期償債壓力不大。

6、資產規模穩定，經營資產占比不高。公司的資本引入戰略為均衡利用股東入資、利潤積累的并重驅動型。

下面是對云意電氣2022三季報關鍵特征的解讀。

公司業績表現為增收不增利。2022三季報云意電氣營業總收入8.32億元，同比增速8%，毛利潤2.35億元，同比增速-12%，核心利潤1.09億元，同比增速-8%，凈利潤1.02億元，同比增速-51%。

經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。

從云意電氣2022三季報的現金流結構來看，期初現金0.90億元，經營活動凈流入1.65億元，投資活動凈流入0.35億元，籌資活動凈流出1.04億元，累計凈流入0.98億元，期末現金1.88億元。

從云意電氣2020年報到本期的現金流結構來看，期初現金3.49億元，經營活動凈流入4.99億元，投資活動凈流出3.38億元，籌資活動凈流出3.19億元，其他現金凈流出283.60萬元，三年累計凈流出1.61億元，期末現金1.88億元。

經營活動無資金缺口。云意電氣2022三季報經營活動現金凈流入1.65億元，較2022三季報減少0.36億元，2020年報到本期經營活動累計產生凈流入4.99億元。

融資手段以債權流入為主，公司現階段以償還歷史債務為主。

云意電氣2022三季報籌資活動現金流入0.86億元，絕大部分籌資流入來源于債權流入（82.52%）。較2021三季報減少2.09億元，增速-70.87%，籌資活動現金流入快速減少。云意電氣2022三季報債務凈流入-0.16億元，公司現階段以償還歷史債務為主。

資產規模穩定。2022年09月30日云意電氣總資產31.84億元，與2022年06月30日相比，云意電氣資產增加0.55億元，資產規模基本穩定，資產增速1.77%。

從2022年09月30日的合并報表的資產結構來看，經營資產占比不高。

從2022年6月30日的經營資產結構來看，固定資產占比27%，商業債權占比25%，其他經營資產占比21%。

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2022三季報云意電氣ROE4.21%，較2021三季報減少4.58個百分點，股東回報水平降低。總資產報酬率3.24%，較2021三季報減少3.85個百分點，總資產回報水平降低。權益乘數1.24倍，較2021三季報提高0.00倍，股東權益撬動資產的能力基本穩定。

公司的資本引入戰略為均衡利用股東入資、利潤積累的并重驅動型。從2022年09月30日云意電氣的負債及所有者權益結構來看，公司的資本引入戰略為均衡利用股東入資、利潤積累的并重驅動型。其中，利潤積累、經營負債是資產增長的主要推動力。

毛利率降低，核心利潤率因此降低。經營活動盈利性降低的同時經營資產周轉效率有所惡化，最終經營資產報酬率惡化。

2022三季報云意電氣經營資產報酬率5.37%。較2021三季報，經營資產報酬率降低2.87個百分點，降幅34.81%，經營資產報酬率有所惡化。核心利潤率13.05%。與2021三季報相比，核心利潤率下滑2.33個百分點，降幅達15.15%，經營活動盈利性降低。經營資產周轉率0.41次，較2021三季報減少0.12次，降幅為23.16%，經營資產周轉效率有所惡化。

云意電氣2022三季報毛利率28.26%，與2021三季報相比，毛利率下滑6.34個百分點，毛利率降低。云意電氣2022三季報較2021三季報核心利潤率的降低主要源于毛利率的降低。

投資流出穩定，主要流向了其他投資。云意電氣2022三季報的投資活動資金流出，集中在其他投資，占比93.18%。云意電氣2020年報到本期的投資活動資金流出，集中在其他投資，占比88.79%。

產能穩定。 2022三季報云意電氣產能投入0.84億元，處置0.25億元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入0.59億元，與期初經營性資產規模相比，擴張性資本支出比例8.50%。

經營活動與投資活動無資金缺口。2022三季報云意電氣經營活動與投資活動資金凈流入2.00億元，無資金缺口。2020年報到本期經營活動與投資活動累計資金凈流入1.61億元，無資金缺口。

公司經營活動與投資活動產生現金流富余，并進行股權擴張，開始有資金進行歷史債務的償還。

2022三季報云意電氣籌資活動現金流入0.86億元，其中股權流入0.15億元，債權流入0.71億元，債權凈流出0.16億元，公司經營活動與投資活動產生現金流富余，并進行股權擴張，開始有資金進行歷史債務的償還。

云意電氣金融負債水平較低，長期償債壓力不大。2022年09月30日云意電氣金融負債率2.07%，較2021年09月30日降低1.32個百分點。

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截至2022Q3，云意電氣在A股的整體排名下降至第1584位，在汽車零部件行業中的排名下降至第48位。截止2023年1月13日，北上資金并無特別信號。以近三年市盈率為評價指標看，云意電氣估值曲線處在偏高區間。