專精特新類板塊補鏈強鏈、自主可控的投資機會值得關注。

從政策端看，自2011年“專精特新”概念首次提出以來，近年相關扶持政策陸續(xù)出臺。2022年6月，工信部出臺《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》。各級地方政府積極響應國家培育專精特新企業(yè)政策，從資金、產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)發(fā)展等各方面為專精特新企業(yè)提供支持。目前工信部共公布四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，其中A股上市公司1006家，公司數(shù)量排名靠前的行業(yè)分別為機械設備、電子、電力設備、醫(yī)藥生物等。

專精特新“小巨人”擴容

新進標的股成長性優(yōu)勢突出

“專精特新”指具有專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化特征的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，這一概念最早于2011年工信部《中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報告》中提出。2018年工信部下發(fā)《關于開展專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》，2019年第一批248家專精特新“小巨人”企業(yè)名單公布，標志著“專精特新”政策從概念走向落地。

2021年國務院在《關于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》中提出中央財政累計安排100億元以上獎補資金扶持專精特新“小巨人”企業(yè)，體現(xiàn)政府扶持決心，隨后“專精特新”政策呈井噴式爆發(fā)，進入高速成長期。

2022年6月工信部印發(fā)《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》，明確創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)的評價或認定標準。其中，專精特新“小巨人”企業(yè)指位于產(chǎn)業(yè)基礎核心領域和產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，創(chuàng)新能力突出、掌握核心技術、細分市場占有率高、質(zhì)量效益好的中小企業(yè)，是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的核心力量，“十四五”培育目標1萬家。

大力扶持專精特新企業(yè)的主要原因是，我國仍有較多關鍵領域面臨國外“技術壟斷”的難題。這些難題制約了產(chǎn)業(yè)升級，威脅我國產(chǎn)業(yè)鏈安全。因此國家從“強鏈補鏈”、解決“卡脖子”難題出發(fā)，大力支持中小企業(yè)中符合條件的專精特新企業(yè)，推動中國制造業(yè)由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進。

目前，工信部已經(jīng)公布四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，共有專精特新“小巨人”企業(yè)近9000家，但上市率還不高，其中A股上市公司1006家（含子公司或?qū)O公司為專精特新“小巨人”企業(yè)）。以申萬一級行業(yè)進行分類，公司數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為機械設備（21%）、電子（13%）、電力設備（11%）、醫(yī)藥生物（11%）、基礎化工（10%）。

從成長性角度看，尤其2022年入圍的第四批專精特新“小巨人”業(yè)績增速突出。整體法下，第四批專精特新“小巨人”上市公司2019-2021年歸母凈利潤同比增速分別為18%、96%、60%，前三批分別為35%、26%、21%。政策扶持和自身高成長性優(yōu)勢下，可以關注這些專精特新類板塊補鏈強鏈、自主可控的投資機會。

布局“專精特新”板塊

可關注相關行業(yè)主題投資機會

機械行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中游為主，專業(yè)化特性較強，也是培育專精特新企業(yè)的重點。機械整機產(chǎn)值較大，相較于零部件環(huán)節(jié)，其資本特性更強，技術特性更弱，往往成為國產(chǎn)替代率先突破的環(huán)節(jié)。例如工程機械、工業(yè)母機等行業(yè)整機國產(chǎn)化率較高，但核心器件自制不足。

另外在零部件環(huán)節(jié)，中高端供給不足也是一大難題。一些技術難度較低的環(huán)節(jié)，我國已逐漸實現(xiàn)突破，例如機器視覺中光源、常規(guī)鏡頭、相機等。而一些高端部件需要較長時間的技術和參數(shù)積累，在應用中逐步實現(xiàn)突破。例如對于大絲束碳纖維、機器視覺中智能相機等高端產(chǎn)品線，我國國產(chǎn)化率相對不足，有較大的替代空間。

我國電子行業(yè)的芯片產(chǎn)業(yè)仍面臨海外供應鏈安全風險，關鍵環(huán)節(jié)替代能力弱。中國大陸過去二十年歷經(jīng)了芯片產(chǎn)業(yè)“從無到有”的高速發(fā)展，根據(jù)中芯國際披露，國內(nèi)已能實現(xiàn)28nm及以上的成熟制程量產(chǎn)，但設備、材料等的配套供應鏈能力仍較弱，尤其部分關鍵設備材料如光刻機、光刻膠等與海外差距仍較明顯，另一方面，缺乏配套供應鏈的生態(tài)支持也掣肘了芯片設計企業(yè)的發(fā)展。而中小企業(yè)具備一定創(chuàng)新能力，未來有望填補中國大陸芯片產(chǎn)業(yè)鏈空缺。

電力設備新能源方面，我國政策支持力度較大，產(chǎn)業(yè)方向明確，不少環(huán)節(jié)已具備全球領先的技術水平。例如光伏設備隨著光伏行業(yè)國內(nèi)外需求景氣，以及新電池片技術的迭代完善，專精特新企業(yè)有望深化創(chuàng)新能力與盈利能力優(yōu)勢，進一步推動產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化，發(fā)揮“強鏈補鏈”的作用。同樣國內(nèi)鋰電設備廠生產(chǎn)規(guī)模較大、設備類型較豐富，在全球市場也具備較強競爭優(yōu)勢，有望在全球碳中和及能源轉(zhuǎn)型背景下繼續(xù)提升市占率。

而醫(yī)藥行業(yè)的專精特新企業(yè)，主要集中在醫(yī)療器械領域，發(fā)展動力來自自主創(chuàng)新、國產(chǎn)替代。近年來，國家在各個環(huán)節(jié)上均鼓勵醫(yī)療器械創(chuàng)新，審批環(huán)節(jié)打通特別渠道，縮減投資回報時間；生產(chǎn)環(huán)節(jié)促進行業(yè)分工協(xié)作，降低創(chuàng)新所需資本門檻。2022年9月，國家醫(yī)保局創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不納入集采范圍，政策鼓勵和支持的態(tài)度明確。

疫情緩解后，醫(yī)院門診量將會回升，擇期手術會有較大程度的復蘇。隨著冠脈支架、骨科、電生理等院內(nèi)治療耗材集采落地，疊加疫情得到控制，院內(nèi)相關手術高值耗材也將迎來高速發(fā)展。目前醫(yī)藥大多數(shù)領域已經(jīng)完成集采，降費目標初步實現(xiàn)，2023年政策端的不確定性也將大幅降低，投資性價比凸顯。